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市场有效供应不足 皮棉或稳中偏暖

　　一、价格走势

　　根据生意社价格监测，5月皮棉上旬走高回落，中旬一路上扬，下旬逐步走稳，在5月25日创下年内新高16069元/吨，截止5月31日3128B皮棉价格在16068 元/吨，较5月1日15939 元/吨上涨0.81%。郑棉期货在本月大幅震荡，截止5月31日郑棉主力合约1709结算价15550元/吨，较月初5月2日结算价15965元/吨下跌2.60%。

　　二、影响因素分析

　　全国新棉采摘交售基本结束，新棉加工率、销售率同比下降，而因新疆棉花目标价格“三年一定”政策利于稳定棉花市场，全国植棉面积同比增加6.86%。据国家棉花市场监测系统对14省区87县市1837户农户调查数据显示，截至5月26日，全国新棉采摘交售基本结束。另据对80家大中型棉花加工企业的调查，截至5月26日，全国加工率为99.2%，同比下降0.3个百分点，较过去四年均值上涨0.5个百分点，其中新疆加工率为99.7%；全国销售率为87.5%，同比下降5.9个百分点，较过去四年均值减缓2.2个百分点，其中新疆销售率为88.0%。在新疆棉花目标价格“三年一定”、籽棉收购价格上涨及植棉成本下降等利好提振下，根据中国棉花协会调查显示， 4月，全国棉花播种全面展开，植棉面积有所回升，播种进度同比减慢，全国预计植棉面积4413.2万亩，同比增加6.86%。

　　17年储备棉轮出3月6日开始，轮出挂牌量稳定在每日3万吨左右，进入5月份，高等级棉花市场缺口显现，给予棉花现货较强的支撑，储备棉轮出的新疆棉几乎全部成交，国储地产棉可纺性市场接受度差，成为储备棉轮出成交的绊脚石。5月份，新疆棉轮出量基本维持在1.5万吨下方，储备棉成交率亦徘徊在50-70%之间。5月15日-19日，受期棉大幅上涨带动，地产棉成交大幅回升，新疆棉投放数量也维稳在1.3万吨左右，储备棉成交率飙升至80%上方，但随着期棉回落，储备地产棉的受捧热度降温，成交率回落至60%左右。截至5月31日，储备棉轮出累计计划出库181.15万吨，累计出库成交128.05万吨，成交率为70.69%；成交平均价格为14968元/吨，折3128价格16230元/吨，成交最高价16780元/吨，最低价12810元/吨。

　　商品棉周转库存方面，4月储备棉轮出成交量保持在40万吨以上，市场棉花资源丰富。纺织用棉企业棉纱销售遇冷，成品库存增加，资金紧张，对原料采购趋于谨慎。月末全国棉花周转库存仍继续下降，但降幅明显减缓。据中国棉花协会物流分会对全国18个省市的187家仓储会员单位库存调查，截止4月底，全国商品棉周转库存总量约147.64万吨，较上月减少13.26万吨，减幅8.2%。内地商品棉周转库存57.96万吨，环比增加12.40万吨，包含新疆棉49.70万吨，已通关进口棉5.47万吨，地产棉2.79万吨。新疆区内商品棉周转库存为89.68万吨，环比减少25.66万吨。

　　进口方面，3月以来，储备棉开始投放市场，供应压力缓解，而外棉表现坚挺，棉花进口环比减少，内外纱价格持续倒挂，外纱进口数量大幅下滑。据海关统计，2017年4月份，我国棉花进口数量10.5万吨，环比减少13 %；2017年1-4月份，我国累计进口棉花47.9万吨，同比增加20万吨，增幅72%。2017年4月我国进口棉纱约14.00万吨，环比下滑22.22%，同比减少12.50%。

　　下游棉纱市场进入淡季，国内需求低迷，棉纱价格呈现小幅走弱态势。根据生意社价格监测显示，截止到5月31日，21S高配针织用优等品环锭纺纯棉单纱平均报价在23575.00 元/吨，环比下跌0.68%，同比上涨18.20%。5月份棉纱市场受市场步入淡季，需求乏力，价格不断走低，但上游原料上涨，利润不断压缩，对棉花价格支持较弱。

　　从纺织行业来看，4月份全球经济缓慢复苏，国际市场需求偏强，出口大幅回升，2017年4月，我国纺织品服装出口额为216.11亿美元，环比增长7.96%，同比增长3.6%。其中，纺织品出口额为98.14亿美元，同比增长1.56%；服装出口额为117.97亿美元，同比增长5.37%。而内需稳步增长，4月份服装鞋帽、针纺织品零售额1126亿元，同比增长10%。1-4月份，限额以上单位商品零售46832亿元，同比增长8.3%，其中，服装鞋帽、针纺织品零售额4779亿元，同比增长7.1%。2017年5月，生意社大宗商品供需指数（BCI)为-0.19，均涨幅为-1.01%，反映该月制造业经济较上月呈收缩状态，经济平稳运行。

　　三、后市预测

　　生意社分析师孙矿华认为，从储备棉轮出数量来说，国内棉花总体供应相对充足，但从轮出质量来说，当前国储新疆棉每日投放量不能满足国内高品质棉花需求，致使郑棉大幅震荡，棉花现货不断走高。下游棉纱市场逐步进入淡季，同时原料上涨，利润压缩，预计对6月棉花价格支撑作用较弱。总体来说，5月份棉花有效供应不足，但下游进入淡季，支撑乏力，预计6月份皮棉稳中偏暖运行，价格在16000元/吨上方运行。